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皇冠新现金网:董登新:小心创业板垃圾股暴炒陷阱

admin 财经 2020-09-07 15:06:53 38 0

皇冠新现金网:浪姐一竣事,已经酿成大型撕X现场?

《乘风破浪的姐姐》作为“逆龄女团励志综艺”,无疑是这个夏天最火爆的存在。起初,30个年龄30+的姐姐各有千秋,看点十足。可是随着几场公演的推进,越演到后面越违背初衷,当初说好的不惧年龄、打破标签和偏……

8月24日,创业板注册制首批公司挂牌,新股上市首日高开高走,个体新股最大收盘涨幅竟高达10倍。在创业板炒新一步到位的靠山下,大量资金因无法抢购到廉价新股而无法介入新股炒作,于是,他们转移火力、另辟蹊径,行使20%的涨跌幅新规拉抬“存量”低价垃圾股,吸引散户介入低价垃圾股暴炒,随后泛起了大量垃圾股最先延续“追涨”的疯狂赌钱征象。

皇冠新现金网:董登新:小心创业板垃圾股暴炒陷阱 第1张

在这一批垃圾股的暴炒中,最为疯狂的是坚瑞沃能(300116.SZ),今年7月3日最低价1.43元,在创业板注册制推出前后,共拉出了6个涨跌板,其中2个10%的涨停板,4个20%的涨停板,直至9月4日收涨20%,收盘价为3.84元,累计涨幅高达168.53%。

其间累计涨幅高于100%的垃圾股还包罗通裕重工、联创股份、华谊嘉信。在创业板注册制推出前后,创业板1元股、2元股全线祛除,3元股险些绝迹,创下创业板短炒游资赌钱的巅峰纪录,亘古未有。效果一定是“先追涨、后杀跌”,固然,最后的买单者也一定是介入博傻的小散!

不外,注册制尊重市场,投资者包容风险与失败。所谓“卖者有责”,即刊行人及上市公司的信息披露必须充实、实时、真实;所谓“买者自尊”,就是投资者要有足够的风险意识,并要学会用脚投票。

注册制的焦点是对信息披露的严肃羁系,并严查严打证券违法犯罪;注册制的最高境界就是淡化行政管制,削减行政干预,坚持依法治市,充实发挥市场决定作用,优化市场资源配置功效。

一年前,科创板注册制及新退市制度的双双横空出世,深刻改变了A股市场的生态环境及投资理念。这是A股市场30年来最重大的一次改造。

(1)它首次将IPO审核权从证监会转交给证交所,这使得证监会能够将主要精神专注于信息披露羁系,并严查严打证券违法犯罪,进一步完善制度和规则。

(2)它首次设置了多通道IPO尺度,不仅特殊股权结构的公司可以上市,而且未盈利科创企业也可以上市,这正是注册制对各种新产业、新技术、新业态、新模式的充实包容。

(3)它将IPO审核周期从已往的一年至两年缩短至两、三个月,IPO成本大幅降低,这使得IPO批文身价暴跌,上市越来越容易,垃圾股壳资源分文不值

(4)它作废了新股刊行市盈率23倍的上限管制,新股订价不受行政干预和管制,真正实行了IPO订价市场化,一、二级市场差价会越来越小,打新不再是“稳赚不赔”,炒新风险将更大。

(5)它首次作废了新股上市头5个买卖日涨跌幅限制,多空双边博弈更充实,股价形成更平衡,它终结了新股上市必须连拉N个涨停板的奇葩陋习。

(6)它首次将个股涨跌幅限制扩大至20%,这使得机构、大户做庄的成本、资金、风险增大数倍,而拉涨停或打跌停的难度则越来越大。事实上,一年来科创板拉涨停的股票数目越来越少,这正是A股最终转向“无涨跌幅限制”的过渡形式。

(7)科创板新退市制度“三废”改造,首次破除了“暂停上市”“恢复上市”“重新上市”等旧规,退市周期更短、退市效率更高,一元退市尺度大显神威,投资者风险意识及“用脚投票”的能力大幅提高,“一元股”成为垃圾股的代名词,炒壳、赌壳成为历史笑话,再也无人问津,这是市场的成熟,更是投资者的成熟。

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(8)注册制与新退市制度改造,带来了A股估值尺度与投资理念的深刻转变,股价泛起显著分化迹象,优者价更高,劣者价更低,既有100元股、200元股、300元股、400元股、500元股、600元股屹立不倒,也有大批毛股、1元股不停被投资者“用脚投票”赶出股市。当股价信号回归正常,股市资源配置功效就会不停增强,资本市场服务实体经济的能力也会大幅提升。

现在,注册制在科创板及创业板的改造试点落地平稳,运行相符市场预期,但仍存在一些需要完善的规则细节。好比:

第一,网上新股申购中签率,仍然低至万分之一至万分之三,这是天下的唯一。

解决办法很简单:破除“市值配售”,允许场内外全体投资者实缴资金申购新股,申购资金冻结利息所有划归投资者珍爱基金所有。凭据2009年6月至2012年10月时代A股破除“市值配售”的实践经验来看,破除“市值配售”,网上新股申购中签率可提高几十倍。

第二,新股上市首日尚无“破发”征象,新股暴炒强度十分疯狂,这是不正常的。

2018年,港交所主板和创业板新股上市首日破发比例分别为36.7%和26.4%。若是加上零涨幅,破发与零涨幅合计比例高达50%左右,也就是说,港交所有跨越一半的新股上市首日是不赚钱,甚至是亏损的。

2019年港交所主板和创业板共刊行新股161只,共有88只新股上市首日收盘价高于刊行价,尚有73只新股上市首日收盘价跌破刊行价,整年新股破发比例为45%。

2019年8月1日至2020年7月31日,美国股市整年新股上市首日“破发”比例为23.78%。此外,上市首日涨幅在0~1%之间的新股占比为15.85%,涨幅在1%~10%的占比为19.51%。也就是说,美国股市新股上市首日涨幅不足10%的比例高达59.15%。这一年美国股市新股上市首日涨幅跨越10%、不足50%的比例为25.61%;新股上市首日涨幅跨越50%的比例仅为14.63%。

而我国科创板与创业板新股上市首日所有遭暴炒而暴涨,没有“破发”征象。

实在,只要破除“市值配售”,新股上市首日“破发”就会常态化。由于2009年6月至2012年10月时代A股破除“市值配售”的实践已经给出了谜底。

第三,新股上市首日纳入融资融券,为什么只有做多、没有做空效果?

两个缘故原由:一是由于没有破除“市值配售”,就一定存在盲目打新、疯狂炒新,投资者只敢融资做多,不敢融券做空,这是制度缺陷;二是融资融券成本昂贵,尤其是新股融券成本更是畸高,因此,新股融券成本与风险都很高,无人问津。

解决办法:在破除“市值配售”的前提下,在新股上市头5个买卖日,不仅要作废新股涨跌幅限制,而且应允许T+0回转买卖,由于T+0回转买卖没有融资融券的高成本,更有利于对冲平滑股价单边涨跌,有利于多空双边充实博弈及股价平衡。

根据新证券法要求,A股注册制将分步实行。到时候,全市场IPO会更包容、更开放,A股市场将更成熟,投资者也会更具有风险意识及用脚投票的能力。这样的A股市场,也会迎来长达十年的慢牛、长牛!

(作者系武汉科技大学金融证券研究所所长)

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